今年以來，一行三會連續(xù)發(fā)文落實金融去杠桿，成了4月以來A股市場表現(xiàn)弱勢的主因。5月份M2同比為9.6%，創(chuàng)歷史新低，業(yè)內(nèi)人士認為，M2增速大幅低于預(yù)期是金融體系降低內(nèi)部杠桿的反映，顯示未來較長時間資金面都可能比較緊張。

另一方面，美聯(lián)儲如期宣布加息25基點，且今年還將加息1次同時開啟縮表，但由于早有預(yù)期，A股表現(xiàn)波瀾不驚。具體資產(chǎn)配置方面，已有機構(gòu)建議現(xiàn)金為王，認為在未來較長時間里，現(xiàn)金可能會越來越值錢，還有業(yè)內(nèi)人士提出，在這種情勢下，選股要看重公司的現(xiàn)金儲備。

M2低增長或成新常態(tài) 資金價格易上難下

4月以來A股的市場表現(xiàn)，與金融去杠桿的落實息息相關(guān)。5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)一個最引人注目的亮點是，M2增速大幅低于預(yù)期，顯示金融去杠桿已經(jīng)產(chǎn)生了明顯效果。

央行最新的數(shù)據(jù)顯示，5月M2同比增速只有9.6%，而市場預(yù)期為10.4%，增速較上月繼續(xù)大幅減少0.9個百分點，這也是自去年10月份以來連續(xù)第7月下降，這也是有記錄以來首次低于10%！

東北證券認為，M2增速大幅低于預(yù)期主要是金融體系降低內(nèi)部杠桿的反映，隨著穩(wěn)健中性貨幣政策的落實以及監(jiān)管逐步加強，與同業(yè)、資管、表外以及影子銀行活動高度關(guān)聯(lián)的商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資等科目擴張放緩，由此派生的存款及M2增速也相應(yīng)下降。預(yù)計隨著去杠桿的深化和金融進一步回歸為實體經(jīng)濟服務(wù)，M2增速中樞下移可能成為新常態(tài)。

在貨幣政策由穩(wěn)健偏寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性的背景之下，5月份M2增速下降，金融去杠桿效果初現(xiàn)。但它并沒有影響到金融對實體企業(yè)的支持力度，所以M2較低增速不會對實體造成大的影響。

著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝也表示，